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中国2014年上半年医药行业分析
发表时间:2014-09-12     来源:JWEDIT

 

     行业二季度环比数据改善,中药、医疗服务和原料药等细分行业业绩良好。2014上半年医药行业营收同比增长14.80%,利润总额同比增长16.32%,增速有所放缓,但二季度营业收入、利润总额环比均有所改善,行业整体向好。从各细分行业运行数据来看:医疗服务、中药板块上半年一直维持高于行业平均增速的态势发展;而化学制剂板块增速略低于行业平均;化学原料药板块具有周期性,今年上半年由于各大宗商品提价刺激,其收入增速提升到14.88%。

  医药上市公司业绩增长态势良好,盈利能力提升。我们从成长性、盈利能力、资产质量和费用控制等四个方面分析了医药行业上市公司2014年上半年运行情况。从成长性来看,整体医药行业上市公司的营收增速保持在15%左右,受益于行业政策、产业布局以及医疗体制改革推进,各子行业表现出较好的业绩增长态势。从盈利能力来看,前几年盈利能力下滑的趋势有望在2014年出现反转,其中医疗服务子行业盈利能力表现突出。从资产质量方面来看,2014年上半年流动比例和速动比例延续了小幅回落的态势,而资产负债率上升到44%,这与13年以来医药板块并购重组事件频繁有关。从行业的费用控制来看,由于招标的迟滞进行,各细分行业的销售费用率均在2014年上半年有不同程度的回落。总体来说,医药上市公司上半年运行数据良好,下半年药品招标提速将推动各子行业业绩持续向好。

  行业估值企稳回升,建议布局改革创新和招标利好型等个股。医药行业估值在上半年呈现企稳回升态势。我们认为随着下半年医药招标的推进和行业政策的利好,医药行业指数有望持续震荡上行。从投资标的选择来看,我们建议布局两类个股:一类是以改革创新为主题的个股;另一类是药品招标提速利好的成长股。

 

 

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